第92章 “红旗”能挡住索罗斯的飓风吗？ (第1/2页)
　　
　　1997年10月23日，星期四，霜降。
　　
　　香港中环，下午三点。
　　
　　交易大厅里像被按下了静音键，所有人都仰着头，死死盯着那块巨大的电子屏幕。屏幕上的数字不是跳动，是坠落——自由落体式的坠落。恒生指数从开盘的13000点一路向下，毫无抵抗，像一块被扔进深井的石头，只听见风声，看不见底。
　　
　　13200……13000……12800……12500……
　　
　　每一个整百点的关口被击穿时，大厅里就响起一阵压抑的吸气声，像垂死病人的最后喘息。交易员们的手指悬在键盘上，却没有人下单。买盘消失了，彻底消失了，屏幕上只有一片绿色的卖单，层层堆积，像雪崩前的积雪。
　　
　　“抛……继续抛……”一个戴着耳机的交易员对着话筒喃喃，声音在死寂的大厅里异常清晰，“有多少抛多少……对……不计成本……”
　　
　　他旁边的同事突然摘下眼镜，用力揉了揉眼睛，然后戴上，继续盯着屏幕，眼神空洞。
　　
　　12400……12300……12200……
　　
　　下午三点十分，恒生指数跌破12000点。单日跌幅超过12%。
　　
　　有人开始哭泣。不是大哭，是那种压抑的、从喉咙深处发出的呜咽。一个穿着阿玛尼西装的中年男人瘫坐在椅子上，双手捂着脸，肩膀剧烈地颤抖。他的电脑屏幕上，持仓市值在短短四小时内蒸发了三百万港币。
　　
　　而这一切，通过卫星信号，实时传递到一千五百公里外的上海。
　　
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　　同一时间，下午三点十五分，上海四川北路证券营业部。
　　
　　散户大厅里同样安静，但气氛完全不同。所有人都仰着头看着大屏幕，但眼神里不是恐惧，而是一种混杂着好奇、庆幸、甚至幸灾乐祸的情绪。
　　
　　大屏幕左侧是上证指数：1176.33点，微跌0.8%。右侧是刚刚切进来的香港财经频道直播画面，恒生指数的数字还在往下掉。
　　
　　“我的妈呀，香港跌成这样……”一个老太太捂着胸口。
　　
　　“还是咱们A股稳。”她旁边的老头接话，“你看，才跌一点点。”
　　
　　“那当然，咱们有国家管着，香港那是资本主义市场，随它跌去。”
　　
　　“听说是什么索罗斯在搞鬼？那个外国佬真是坏！”
　　
　　议论声渐渐大起来。人们指着香港的惨状，对比A股的“稳健”，脸上露出一种复杂的表情——既为香港同胞担忧，又暗自庆幸自己身在A股。
　　
　　中户室里，赵建国正在打电话，声音洪亮得整个房间都能听见：
　　
　　“对，李总，我就说嘛，A股没问题！中国特色！资金避风港！香港跌它的，咱们该涨还得涨……什么？您要加仓？好好，我给您推荐几只，深发展、长虹、陆家嘴都行……对，越是这种时候，越要相信国家！”
　　
　　他挂了电话，满面红光地转向陈默：“听见没？大户都在加仓！小陈，你那系统还让你空仓呢？再不进场，黄花菜都凉了！”
　　
　　陈默没接话。他面前的电脑屏幕上开着三个窗口：左边是上证指数分时图，中间是恒生指数实时走势，右边是他自己编写的“系统风险仪表盘”。
　　
　　仪表盘上有六个指标，五个亮着红灯。
　　
　　宏观经济风险：红灯（东南亚金融危机蔓延）
　　
　　市场估值风险：黄灯（A股市盈率中位数42倍）
　　
　　技术面风险：红灯（上证指数跌破60日线）
　　
　　资金面风险：红灯（成交量持续萎缩）
　　
　　政策面风险：绿灯（暂无重大利空）
　　
　　外部冲击风险：红灯（港股暴跌）
　　
　　综合评分：76分（满分100分，越**险越大）。阈值设定：超过70分，建议仓位不超过30%。
　　
　　而他现在仓位是：0%。
　　
　　“建国，你真的觉得A股能独善其身？”陈默终于开口，声音很平静。
　　
　　“那当然！”赵建国走到他旁边，指着屏幕，“你看这走势，明显有资金护盘。港股跌12%，咱们才跌0.8%，这说明什么？说明咱们的股市是政策市，国家不会让它崩！”
　　
　　“如果国家护不住呢？”
　　
　　“怎么可能护不住？”赵建国笑了，“外汇储备一千多亿美元，经济增速全球第一，香港才多大点地方？再说了，咱们资本账户不开放，外资想进来不容易，想出去更不容易。索罗斯那套，在咱们这儿玩不转！”
　　
　　他的逻辑听起来无懈可击。这也是营业部里绝大多数人的逻辑，甚至是很多券商分析师在报告里写的逻辑：“中国特色”“制度优势”“资金避风港”。
　　
　　陈默沉默地调出一个数据页面。那是他最近两周整理的中国经济对外依存度数据：
　　
　　1996年，中国出口占固定生产总值比重：18.2%
　　
　　对东南亚（含香港）出口占出口总额比重：38.7%
　　
　　外商直接投资中，港资+东南亚资本占比：62.3%
　　
　　这些数字用红色标出，下面有一行小字备注：“如果东南亚经济衰退，将直接影响中国出口和外资流入。”
　　
　　“你看这些有什么用？”赵建国瞥了一眼，“宏观经济是大人物们操心的事，咱们小散户，看技术面就行了。我昨天刚学了个新指标，布林带收口，马上要变盘向上……”
　　
　　陈默关掉页面，打开自己的交易系统。
　　
　　系统昨晚自动运行了最新一轮评估。对A股市场的整体评级从“中性”下调至“谨慎”，建议仓位上限从50%降至30%。对持仓股票（他已经空仓，但系统仍在跟踪）的评分也普遍下调，主要原因是“外部风险溢价上升”。
　　
　　这是“风险平价”思想的应用——当外部系统性风险升高时，即使标的本身的基本面没有变化，也应该降低其配置权重，因为整个市场的风险补偿要求提高了。
　　
　　简单说：风暴来临时，即使你的船很结实，也应该先靠岸避风，而不是赌自己的船能抗住所有风浪。
　　
　　陈默的手指放在键盘上。
　　
　　系统建议：仓位不超过30%。他目前0%，其实已经达标。
　　
　　但系统还有一个子策略：在极端风险事件发生时（比如单日跌幅超过10%的跨市场暴跌），可以进一步降低仓位至15%以下，甚至完全空仓，直到市场情绪稳定。
　　
　　港股今天跌了12%，算不算极端风险事件？
　　
　　算。
　　
　　那该怎么做？
　　
　　空仓，或者将仅有的现金转为国债、现金等价物等低风险资产。
　　
　　陈默点开国债交易界面。1997年记账式三期国债，年利率9.2%，剩余期限两年。价格101.5元，到期收益率约8.5%。
　　
　　比银行定期存款高，比股票安全。
　　
　　他输入买入金额：20万元。
　　
　　“你干什么？”赵建国看到他的操作，瞪大眼睛，“买国债？现在买国债？小陈你疯了吧？行情马上就要来了！”
　　
　　
　　
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